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潜望|解读阿里Q3财报:营收增速创新低,电商业务瓶颈加剧

发布时间:2020-02-15 11:47   来源:    作者:

[摘要]财报显示,阿里巴巴第三财季营收1614.56亿元,同比增长38%;归属阿里巴巴集团普通股股东的净利润为523.09亿元,同比增长58%。营收与净利润双双超预期。

腾讯新闻《潜望》 李儒超

阿里巴巴2月13日晚间发布了该公司截至2019年12月31日的2020财年第三财季未经审计财报。

财报显示,阿里巴巴第三财季营收1614.56亿元,同比增长38%;归属阿里巴巴集团普通股股东的净利润为523.09亿元,同比增长58%。营收与净利润双双超预期。

在非美国会计准则(Non-GAAP)下,阿里巴巴三季度净利润464.93亿元,同比增长56%。同样取得较高增速。

然而,财报发布后,市场却不甚乐观。在财报发布后的财报电话会议中,阿里巴巴高管明确表示,新冠疫情将带来重大挑战,3月份当季营收增长受到负面影响,随后,阿里开盘跌近2%。截至收盘,阿里跌1.6%。

而即便抛开这一“黑天鹅”,阿里也已经连续两季度录得营收增速的新低。个中缘由,很大部分来自于其传统支柱电商业务的持续增长低迷。

无疑,阿里巴巴仍将继续面临业务转型期的挑战。

具体而言,透过财报,腾讯新闻《潜望》认为以下六个关键点值得注意:

1、本财季营收增速为38%,继上季度创下营收增速新低后,再次创下新低,且营收增长主要依靠新零售快速增长。三财季,反映新零售收入水平的一项录得258.14亿元,同比增速高达128%,远高于总营收增速,再次成为本财季阿里营收增长引擎。

2、阿里传统业务持续增长低迷。阿里传统的两项营收支柱:商户服务营收增速(Customer management)与佣金营收(Commission)增速分别为23%与16%,远低于总营收增速。两项合计在总营收的占比为52%,直接拖累了总营收增速。

3、新零售业务(以盒马鲜生为主)持续保持高增速,其在总营收的占比创下史上新高。在上季度盒马经过调整重新进入投入期后,盒马业务已进入正轨。从自有门店上看,本财季末,自有门店总数为197家,期内净增门店27家,高于上一财季的20家。

4、云业务营收再次创下新低,但增速放缓幅度已经很小,表明该业务已进入稳定增长期。与此同时,阿里云保持亏损态势,但相对上季度的大幅亏损,已经有所收窄。

5、大文娱业务同比营收增速重新回归低位区间,增速14%,且亏损加剧。上季度,该业务同比增速达到了23%,一举扭转连续四个季度同比增速持续下滑的颓势,本季度则再次回归下滑通道。不仅如此,上季度经调整的税息折旧及摊销前亏损(EBITDA)为22.07亿元,为2018Q3以来的最低值;本季度亏损重新扩大到32.98亿元。以此计算,本季度该业务亏损率高达45%,远高于上季度的30.25%。

6、下沉红利仍未消失。本季度,淘宝天猫移动端月活为8.24亿,同比增速与环比增速分别为17.88%、4.97%,两项指标均高于上季度。这表明下沉红利并未消失,阿里的活跃用户仍在加速增长。

传统支柱业务增长低迷,新零售仍保持高增速

潜望|解读阿里Q3财报:营收增速创新低,电商业务瓶颈加剧

本财季,营收1614.56亿元,同比增长38%,低于上季度40%的同比增速。由图可见,阿里已经连续三个季度营收同比增速出现下滑,在上季度创下营收同比增速新低后,本季度继续刷新这一记录。

潜望|解读阿里Q3财报:营收增速创新低,电商业务瓶颈加剧

营收降低的很大部分缘由,在于传统支柱业务营收增长的颓靡。

统计两项传统支柱业务,即商户服务营收增速(Customer management)与佣金营收(Commission)在总营收的合计占比,该两项业务在总营收的占比为52%,可以发现,两项业务的增长(23%与16%)均远低于总营收增速(38%)。

分别看两项营收的增速。商户服务营收增速方面,在连续两季度该营收增速不断下滑后,本季度这一指标再次出现下滑,为23%,低于上季度的25%和再前一季度的27%。这表明商户在淘宝天猫平台投入广告营销费用的意愿并不太强烈。

而与交易水平息息相关的佣金收入同比增速下滑更为严重,仅为16%,为历史最低水平。这表明阿里平台的交易水平增长已经出现了明显瓶颈。

传统支柱业务是泛善可陈,相对的,代表盒马等新零售业态收入水平的其他(Others)延续了此前出色的发挥。

潜望|解读阿里Q3财报:营收增速创新低,电商业务瓶颈加剧

本财季该项指标录得258.14亿元,在阿里总营收的占比为16%,高于上季度的15%,为史上最高水平;营收同比增长高达128%,略高于上季度的125%,且在阿里所有业务板块中摘得增速冠军。

这表明,新零售业务持续成为阿里营收的增长动力,且未出现明显势头减退趋势。

盒马店面持续扩张,亏损并未产生明显改善

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